Что такое коэффициент рентабельности капитала

Что показывает рентабельность собственного капитала

Рентабельность (R) — относительный показатель, по которому смотрят эффективность работы, доходность производства и инвестиций, окупаемость затрат. Эти показатели максимально точно отражают окончательные результаты — за счет соотношения использованных ресурсов и активов, оставшихся в наличии. R используют для оценки деятельности компании и как один из ключевых инструментов в инвестициях и ценообразовании.

Для сведения: как рассчитывается коэффициент соотношения заемных и собственных средств

Остановимся подробнее на RСК. Этот показатель характеризует доходность капитала и его составляющих. Формируется по результатам расчета уровня рентабельности в зависимости от изменения величины капитала или имущества компании.

Как рассчитать рентабельность собственного капитала

Return on equity, или ROE, — это и есть рентабельность СК, отношение чистой прибыли и собственного капитала компании. Показатель обычно определяют по базовой формуле:

RСК = PЧ / СК х 100,

где:

• RСК — рентабельность собственного капитала;
• PЧ — чистая прибыль;
• СК — собственный капитал.

Уровень и динамика RСК зависят от совокупности факторов и напрямую связаны с хозяйственной деятельностью компании.

Как рассчитать по балансу

Самый простой вариант расчета RСК — по отчетным документам: бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах. Чтобы определить рентабельность собственного капитала, возьмите результат строки 2400 отчета о финрезультатах и разделите на строку 1300 баланса.

Вот формула коэффициента рентабельности собственного капитала по балансу и отчету о финрезультатах:

RСК = стр. 2400 отчета о финрезультатах / стр. 1300 баланса х 100.

Как воспользоваться формулой Дюпона

Для оценки влияния на RСК различных хозяйственных факторов используют разные методы факторного анализа. Такой анализ предполагает применение качественных и количественных характеристик эффективности производственной и финансово-хозяйственной деятельности.

Один из способов факторного анализа — модель DuPont, которую в России называют формулой Дюпона. Эта формула показывает, как различные коэффициенты отражаются на прибыли. Поскольку ряда показателей для этой модели в российской бухотчетности нет, у нас используют упрощенную модель.

где:

• RСК — рентабельность собственного капитала;
• РЧ — чистая прибыль;
• N — выручка;
• К — совокупный капитал (активы);
• СК — собственный капитал.

По этой модели видно, что RСК зависит от рентабельности продаж, оборачиваемости совокупных активов и структуры капитала компании. Фактически эти показатели всесторонне иллюстрируют финансово-хозяйственную деятельность организации и ее бухгалтерскую отчетность:

• рентабельность продаж (P : N) — сведения отчета о финансовых результатах;
• оборачиваемость активов (N : К) — актив баланса;
• структура капитала (К : СК) — пассив баланса.

Кроме того, на основании формулы Дюпона вы сможете определить связь RСК и рентабельность совокупного капитала.

где:

• RСК — рентабельность собственного капитала;
• РН — прибыль до налогообложения;
• К — совокупный капитал;
• ДЧ — доля чистой прибыли в налогооблагаемой прибыли;
• RК — рентабельность совокупного капитала;
• КФЗ — мультипликатор, коэффициент финансовой зависимости.

Такая взаимосвязь отражает зависимость между финансовыми рисками и прибыльностью СК. Если задолженность растет, то это приводит не только к увеличению RСК, но и к росту финансового риска компании. Риск связан с возможным недостатком средств для выплаты по кредитам и займам. А возрастание финансового риска приводит к повышению финансового рычага — фактора, чье незначительное изменение может существенно изменить финрезультат.

Уровень дополнительной прибыли на СК при различных долях вовлечения заемных средств определяют по показателю эффекта финансового рычага.

где:

• RА — экономическая рентабельность активов, процент от РН / А;
• СП — ставка ссудного процента;
• КН — коэффициент налогообложения, сумма налогов / сумма налогооблагаемой прибыли;
• ЗК — заемный капитал;
• СК — собственный капитал.

ЭФР отражает, на сколько процентов увеличится RСК, если компания привлечет в оборот займы и кредиты. Эффект финансового рычага возникает, когда экономическая R активов больше ссудного процента.

Пример расчета RСК

Приведем пример расчета коэффициента рентабельности собственного капитала для ООО из сферы производства. В таблице посчитаем показатели за 5 лет.

В первые три года работы ООО наблюдается рост — общество наращивает объемы СК, привлекает инвестиции и увеличивает доходы участников. Затем, в следующие два года, продажи упали. Инвестиции в СК стали не такими эффективными, и это сразу же отразилось на RСК. Владельцам ООО необходимы оперативные решения по оздоровлению бизнеса, иначе продажи продолжат падать, а рентабельность СК — снижаться.

Как проанализировать показатель по нормативному значению

В развитых странах ежегодно публикуется информация о нормативных значениях коэффициентов рентабельности. Компании сопоставляют с ними собственные показатели и делают вывод о RСК. К примеру, в Великобритании и США «нормальное» значение — 10–12 %. Для российской экономики официальных нормативов нет, но на практике «нормальный» уровень выше — из-за более высокой инфляции.

В отечественной экономике база для сравнения — информация о R компании за прошлые годы. RСК определяем как отношение чистой прибыли к средней стоимости собственного капитала. Рассчитанный коэффициент рентабельности собственного капитала отражает величину выручки, а точнее, чистой прибыли, заработанной на каждый вложенный рубль. Рентабельные показатели оценивают в динамике — для выявления их изменений.

Для анализа RСК в динамике необходимо учитывать три особенности:

1. Временной аспект деятельности компании. R продаж показывает результативность работы в отчетном периоде, а эффект от долгосрочных инвестиций не отражает. К примеру, если коммерческое предприятие переходит на новые технологии или начинает производить новые товары, то это требует больших вложений. В этот момент показатель R временно снижается. Но в дальнейшем такие затраты окупятся, что приведет к росту R. То есть снижение коэффициента в конкретном периоде, а не в динамке не всегда означает негативную тенденцию.
2. Риски компании. Уровень риска показывает коэффициент финансовой зависимости. Чем выше КФЗ, тем больше займов и кредитов в совокупном капитале. И тем больше рисков для участников общества, инвесторов и кредиторов.
3. Проблема оценки. Числитель и знаменатель RСК выражаются в деньгах разной покупательной способности. Прибыль динамична и отражает результаты деятельности. СК же формируется в течение нескольких лет и выражается в учетной оценке, которая часто отличается от текущей. Учетная оценка СК не отражает будущие доходы организации, поскольку в балансе нет денежной оценки торговой марки, новых технологий, высококвалифицированного персонала. В результате рыночная цена акций часто превышает учетную стоимость. То есть высокий коэффициент RСК не всегда показывает высокую отдачу от инвестируемых активов. Когда выбираете оптимальные решения для бизнеса, ориентируйтесь не только на этот коэффициент. Надо учитывать и рыночную стоимость компании.

Для оптимального развития и эффективности бизнеса деятельность компании должна вести к увеличению СК и повышению его доходности. А коэффициент RСК помогает определить эффективность использования капитала, который инвестировали владельцы, и сравнить ее с возможной прибылью от таких вложений.

Может пригодиться: как рассчитать долю оборотных средств в активах

• Задорожнева Александра
  2023-06-01 13:31:55
  Рост в динамике абсолютных величин каждого показателя прибыли увеличивает значение показателей рентабельности, и наоборот. Рост ресурсов, затрат, выручки уменьшает показатели рентабельности. А снижение ресурсов, затрат и выручки увеличивает рентабельность.