Как рассчитать коэффициент дисконтирования

Навигация

Коротко о главном: 5 пунктов

1. Коэффициент дисконтирования помогает понять будущую стоимость денег.
2. С его помощью бизнесмены выбирают, куда выгоднее вложить средства.
3. Его рассчитывают по специальной формуле, учитывающей временной фактор и риск.
4. Существуют разные подходы к его расчету, такие как ставка без риска и WACC.
5. Используются таблицы, где легко найти значения для разных временных интервалов и ставок.

Что такое коэффициент дисконтирования

Представьте, у вашей компании имеются свободные средства в размере 100 000 рублей. Если их оставить в кассе или на расчетном счете на год, то их фактическая ценность через год уменьшится на процент инфляции.

Например, процент инфляции равен 10 %. В этом случае имеющиеся у фирмы деньги обесценятся на 10 000 рублей. То есть на эти деньги можно будет закупить товара или оплатить услуги стоимостью не 100 000 рублей, а только 90 000.

Поэтому грамотный руководитель задумывается, куда вложить средства, чтобы они не только не обесценивались, а ещё и приносили прибыль. Для этого делается расчет прибыльности вложений.

Коэффициент дисконтирования представляет собой показатель, позволяющий понять, сколько средств удастся получить через какое-то время. Еще учитываются временной фактор и степень риска.

Свободные средства требуется выгодно вложить. Для этого рассчитывается будущая прибыль. Проще всего это сделать, вкладывая деньги в банковские депозиты. Здесь заранее известна ставка. Но покроет ли она инфляцию? Сложнее приходится с расчетом инвестиционных проектов.

Простыми словами, коэффициент дисконтирования — это расчет размера денежных средств, которые получит инвестор к моменту завершения проекта. Обычные граждане планируют доходы, оформляя банковский вклад. Им заранее известны ставка и дата получения процентов с возвратом вложенной суммы.

Надо знать: что такое чистый дисконтированный доход

Кто и зачем рассчитывает коэффициент дисконтирования

Бизнесмены с осторожностью относятся к инвестированию, поскольку в момент размещения средств у них есть выбор, куда вложиться. Когда деньги уже вложены в проект, обратной дороги нет, поэтому важно сделать расчет в тот момент, пока еще есть выбор.

Невозможно предвидеть:

• как станет меняться политическая и экономическая ситуация в стране и мире;
• как «поведут себя» доллар и евро;
• как будет работать предприятие, в акции которого вложены средства;
• покроет ли банковский процент по вкладу инфляцию.

К (дисконт.) тоже не способен в этом помочь. Он лишь позволяет совершить расчет будущей прибыли с учётом ситуации на сегодняшний день, поэтому нельзя со 100-процентной гарантией доверять анализу, сделанному при помощи расчета показателя, хотя последний доказал свою эффективность в случаях, когда:

• нет уверенности, что в ближайшем будущем ожидаются нестабильные финансовые потоки;
• достаточно сведений об активе, чтобы можно было сделать расчет коэффициента дисконтирования;
• в некоторые временные промежутки следует полагаться только на пассивный доход (в сезонном бизнесе);
• оцениваются коммерческие объекты, способные приносить доход по нескольким направлениям;
• объект готов к работе.

Коэффициент дисконтирования рассчитывают разные специалисты:

• финансовые аналитики;
• инвесторы;
• менеджеры компаний — для оценки текущей стоимости будущих денежных потоков.

Читайте об этом: что такое дисконтированные денежные потоки

Коэффициент дисконтирования используется при анализе инвестиционных проектов, в бизнес-планировании, при оценке стоимости компаний и в финансовом моделировании.

Как рассчитать коэффициент дисконтирования

Суть К (дисконт.) заключается в отражении временной стоимости денег: рубль, полученный сегодня, ценнее, чем рубль, который будет получен в будущем, поскольку сегодняшнюю сумму можно инвестировать и получить доход.

Общая формула для расчета доходности выглядит так:

приведенная стоимость = будущая стоимость * параметр приведения стоимости (К (дисконт.)),

который рассчитывается по формуле:

КД = 1 / (1 + R) * n,

где:

КД — коэффициент дисконтирования;

R — ставка;

n — количество временных интервалов.

Для расчета К (дисконт.) используют следующие подходы:

1. Ставка без риска плюс премия за риск:

КД = ставка без риска + премия за риск.

Ставка без риска соответствует доходности государственных облигаций, считающихся безрисковыми инвестициями. Премия за риск зависит от конкретного инвестиционного проекта или компании.

2. Средневзвешенная стоимость капитала (WACC — Weighted Average Cost of Capital):

WACC = (E / V) * Re + (D / V) * Rd * (1 — T),

где:

E — рыночная стоимость собственного капитала;

V — общая рыночная стоимость капитала (E + D);

Re — стоимость собственного капитала;

D — рыночная стоимость заемного капитала;

Rd — стоимость заемного капитала (процентная ставка по кредитам и облигациям);

T — ставка налога на прибыль (поскольку проценты по займам обычно уменьшают налогооблагаемую базу).

3. Модель оценки капитальных активов (CAPM — Capital Asset Pricing Model):

Re = Rf + β (Rm — Rf),

где:

Re — ожидаемая доходность капитала или стоимость собственного капитала;

Rf — безрисковая ставка доходности (например, доходность гособлигаций);

β — бета-коэффициент (мера рыночного риска инвестиции относительно рынка в целом);

Rm — ожидаемая доходность рыночного портфеля (обычно индекса такого, как S&P 500).

Таблицы коэффициентов дисконтирования

Ставка дисконтирования — величина переменная, зависящая от множества факторов. В соответствии с инвестициями она представляется в виде:

• процента по вкладу в банке;
• ставки рефинансирования;
• ставки по кредиту;
• показателя инфляции;
• ожидаемой доходности от вложений и т.д.

Подробнее: что такое ставка дисконтирования, и как ее рассчитать

При расчете коэффициентов дисконтирования используются две методики:

1. Кумулятивная, рассчитанная как безрисковая ставка плюс премии за риски (например, недобросовестность делового партнера).
2. Экспертная, которая в большей мере ориентирована на экспертное мнение специалиста.

Применяются и иные методики. Все они касаются серьезных проектов. На практике расчет более простой. Финансисты и инвесторы пользуются специальной таблицей, в которой заранее рассчитаны коэффициенты дисконтирования, где пересекаются процентные ставки и период времени.

Например, принято решение вложить деньги под 7 % на один год. Коэффициент дисконтирования будет на пересечении первой строки и четвертого столбца. Он равен 0,9346. Из таблицы видно, что доходность падает с увеличением количества лет и при росте ставки.

Часто задаваемые вопросы по теме