Что такое чистый дисконтированный доход

Размер шрифта:

Для сравнения проектов с различными сроками окупаемости особенно полезен расчёт чистого дисконтированного дохода. Этот показатель помогает понять, какая потенциальная доходность вложений и насколько оправданны первоначальные затраты. Разбираемся в основах понятия «дисконтирование денежных потоков», как оно помогает инвесторам, бухгалтерам и аналитикам.

Навигация

Коротко о главном: 5 пунктов

  1. Чистый дисконтированный доход показывает, выгоден ли проект для инвестиций.
  2. Этот показатель помогает понять, сколько денег принесёт проект после первоначальных затрат.
  3. Инвесторы используют его, чтобы сравнить разные проекты и выбрать лучший.
  4. ЧДД рассчитывается с учётом инфляции и других финансовых рисков.
  5. Результаты расчёта помогают строить планы инвестиций на будущее.

Что такое чистый дисконтированный доход

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) — это показатель, который помогает инвесторам оценивать привлекательность различных проектов.

ЧДД, известный как дисконтированная стоимость (Net Present Value) и сокращаемый до NPV, отражает прибыль, которую инвестор сможет получить от реализации проекта, или чистую приведённую стоимость.

Основная задача показателя NPV заключается в том, чтобы дать представление о целесообразности открытия проекта и вложения средств. Он позволяет сопоставить ожидаемую доходность с текущими инвестициями.

Например, если в план вложено 10 млн рублей, то проект окажется убыточным в первый год, но через два или три года полностью окупится и начнёт приносить прибыль, значительно превышающую начальные затраты. В таких случаях важно не зацикливаться на краткосрочных убытках, а рассматривать чистый дисконтированный доход в более длительном периоде, что поможет принять положительное решение о начале реализации замысла.
Также по теме: что такое дисконтированные денежные потоки

Кто и зачем рассчитывает чистый дисконтированный доход

Чистый дисконтированный доход рассчитывают различные участники инвестиционного процесса, включая инвесторов, бухгалтеров, финансовых аналитиков, бизнесменов и экономистов.

ЧДД является тем инструментом, который помогает оценить временную ценность инвестиций и определить, насколько целесообразно вкладывать в тот или иной проект. Проще говоря, ЧДД позволяет понять, сколько будут стоить сегодняшние инвестиции завтра. Основываясь на этом показателе, сравнивают различные проекты и выбирают наиболее выгодные.

Зачем рассчитывают ЧДД:

  1. Оценка прибыльности. ЧДД позволяет определить, генерирует ли проект достаточный доход для покрытия первоначальных инвестиций и получения прибыли. Если ЧДД положительный, то это свидетельствует о возможной прибыльности.
  2. Сравнение инвестиционных возможностей. При наличии нескольких проектов или инвестиций, ЧДД помогает инвестору сравнить их между собой. Проект с высоким ЧДД представляется более привлекательным.
  3. Принятие обоснованных решений. ЧДД учитывает временную стоимость денег, что обеспечивает более тщательный анализ рисков и выгод.
  4. Управление рисками. Понимание потенциала доходности помогает в управлении финансовыми рисками и планировании необходимых ресурсов.
  5. Долгосрочное планирование. ЧДД помогает оценить не только краткосрочные результаты, но и долгосрочные перспективы, что особенно важно для стратегического планирования.

Как рассчитать чистый дисконтированный доход

Чистый дисконтированный доход рассчитывают по следующей формуле:

NPV = – IC + Ʃ CFt/ (1 + r)ᵗ,

где:

  • NPV — чистый дисконтированный доход;
  • IC — первоначальные инвестиции, которые записываются с отрицательным знаком, так как это затраты на проект;
  • CFt — денежные потоки, представляющие поступления и расходы за каждый конкретный период t (где t варьируется от 1 до n, с n как сроком реализации инвестиций);
  • r — ставка дисконтирования.

Формула для расчёта ЧДД уникальна тем, что включает начальные инвестиции независимо от времени их вложения, поскольку они создаются как на стадии реализации, так и в последующие периоды.

Для оценки инвестиционной привлекательности важно ещё учитывать чистый денежный поток компании. Чистый денежный поток — это разница между поступлениями и платежами за определённый период, что позволяет понять финансовое положение компании и её конкурентоспособность на рынке.

Читайте: как рассчитать денежный поток

При анализе бизнес-планов ставка дисконтирования обычно включает несколько ключевых компонентов:

  • базовая или безрисковая доходность (Rf): инвестор рассчитывает на минимально ожидаемую доходность, сравнимую с доходом от надёжных вложений, таких, как депозиты или облигации с низким уровнем риска;
  • инфляция (R1): учёт инфляционных темпов, влияющих на покупательную способность будущих поступлений;
  • риски, связанные с проектом (R2): эти риски бывают разного характера:
    • отраслевые риски, связанные с особенностями бизнеса;
    • политические риски, обусловленные географическим расположением,
  • дополнительные расходы на привлечение капитала (R3): поскольку иногда у инвестора недостаточно собственных средств, ему необходимо получать кредитные ресурсы, и соответствующие затраты также должны входить в расчёт.

Таким образом, общая ставка дисконтирования может быть описана формулой:

R = Rf + R1 + R2 + R3+... + Rn, где Rn — это остальные факторы, которые инвестор учитывает.
Подробнее: как рассчитать ставку дисконтирования

Ставка дисконтирования является важнейшим показателем в расчёте чистого дисконтированного дохода (ЧДД), и без неё невозможно корректно определить его величину.

Инфляционные колебания могут значительно влиять на результаты анализа. Чтобы адекватно учесть этот фактор в расчёте ЧДД, часто корректируют ставку дисконтирования с учётом ожидаемого уровня инфляции. Расчёт осуществляется следующим образом:

R = (1 + r) × J,

где:

  • R — дисконтная ставка с учётом инфляции;
  • r — ставка дисконтирования;
  • J — уровень инфляции.

Таким образом, чем выше предполагаемая инфляция, тем ниже должна быть ожидаемая доходность, чтобы проект оставался рентабельным после учёта дисконтирования.

О чём говорят результаты расчёта ЧДД

Показатель помогает инвесторам анализировать денежные потоки и формировать оптимальные стратегии вложений. Суммируя чистые дисконтированные доходы различных проектов, можете создать эффективный инвестиционный портфель.

В зависимости от значения NPV инвестор может оценить проект:

Схема оценки значения чистого дисконтированного дохода

Нет универсального значения для чистого дисконтированного дохода, хотя инвесторы часто опираются на средние значения по своей отрасли.

Существует прямая зависимость между уровнем ожидаемой инфляции на период реализации плана и его доходностью: чем выше прогнозируемая инфляция, тем ниже должна быть реальная доходность, чтобы проект оставался прибыльным.

Расчёт денежных потоков подразумевает углублённый финансовый анализ. Формула для расчёта ЧДД всегда содержит погрешности, поэтому финансисты еще обращаются к показателю чистой терминальной стоимости (NTV), чтобы минимизировать возможные ошибки.

Я бы хотела отметить, что прогнозирование определённых финансовых показателей, таких, как уровень инфляции через несколько лет или изменение в государственном регулировании, достаточно сложно. Например, несколько лет назад в прогнозах экспертов не было такой высокой ключевой ставки и уровня инфляции. Если неправильно выбрать ставку дисконтирования, подразумевающую заниженную оценку рисков, то инвестор рискует потерять часть потенциальной прибыли. Эта проблема является характерной для всех методов оценки инвестиционных проектов, основанных на динамическом анализе.

Часто задаваемые вопросы по теме

  • Что такое NPV, и зачем он нужен?

    NPV, или чистая приведённая стоимость, используется для определения прибыльности или убыточности инвестиционного проекта. Он позволяет инвесторам оценить, насколько выгодным станет вложение денег в конкретный проект.

    Расчёт NPV необходим для понимания первоначальных инвестиций, ожидаемой доходности и срока, за который вложенные средства окупятся. Понимание этих факторов помогает потенциальным инвесторам оценить привлекательность плана.

  • Где проще всего провести расчёт NPV?
    Наиболее удобный способ расчёта NPV — использование программ Excel или Google Таблицы, которые имеют встроенные функции и формулы для выполнения этих расчётов.
  • Можно ли считать расчёты NPV абсолютно точными?
    Следует помнить, что любые расчёты NPV являются лишь предварительным анализом. Достигнуть стопроцентной точности невозможно, и результаты следует воспринимать как приблизительные оценки.
Оставить комментарий Распечатать
Филатова Инна финансовый консультант