Коэффициент финансирования: правила и примеры расчета по балансу

Над материалом работали:

Размер шрифта:

Банки, инвесторы и арбитражные управляющие используют коэффициент финансирования для оценки долговой нагрузки предприятия. С помощью КФ можно определить, сколько заемных денег приходится на рубль собственных средств, и сделать вывод о рисках неплатежеспособности. Разбираем методику расчета по строкам баланса, нормативные границы для разных отраслей и типичные ошибки при интерпретации показателя.

Содержание

Коротко о главном: 5 пунктов

Коэффициент финансирования показывает, сколько рублей заемных обязательств приходится на один рубль собственных.
Его считают как сумму долгосрочных и краткосрочных обязательств, делённую на собственный капитал.
Значение до 0,7 — консервативная политика, от 0,7 до 1,0 — сбалансированная, выше 1,0 — повышенный риск.
По балансу берут стр. 1400 + стр. 1500 и делят на стр. 1300 — данные на отчётную дату.
Высокий показатель — сигнал банку и инвесторам о сильной зависимости от кредиторов и о риске реструктуризации при проблемах.

Что такое коэффициент финансирования и что он показывает

Коэффициент финансирования — относительный показатель структуры капитала. КФ определяется как отношение заемных средств к собственным. В экономической литературе его также называют коэффициентом соотношения заемных и собственных средств или debt-to-equity ratio.

Экономический смысл КФ заключается в следующем: он отражает, сколько рублей заемных обязательств приходится на один рубль собственного капитала. Чем выше значение, тем сильнее компания зависит от внешних источников финансирования. А значит, тем выше финансовые риски.

Коэффициент финансирования характеризует:

уровень долговой нагрузки на собственные средства;
способность предприятия отвечать по обязательствам без привлечения дополнительных заимствований;
запас финансовой прочности при неблагоприятной рыночной конъюнктуре;
кредитоспособность заемщика с точки зрения банков и инвесторов.

Показатель используется при проведении внутреннего анализа хозяйственной деятельности, оценке вероятности банкротства и в рамках процедур, предусмотренных Правилами проведения арбитражным управляющим финанализа (Постановление Правительства РФ № 367 от 25.06.2003). Методика расчета КФ не регламентируется отдельными стандартами, но общепринятый подход закреплен в работах по экономическому анализу и используется аудиторскими компаниями.

Коэффициент финансирования и коэффициент автономии — не одно и то же. Разница принципиальна: первый показывает прямое соотношение обязательств и собственного капитала, второй — долю собственных средств в пассивах баланса.

Как рассчитывать коэффициент финансирования: формула и нормативы

Расчет КФ производится на основании данных бухгалтерского баланса. Форма бухбаланса утверждена Приказом Минфина № 157н от 04.10.2023. Обычно для расчета финансирования используется такая формула:

где:

ЗК — заемный капитал (сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств);
СК — собственный капитал, итог раздела III баланса «Капитал».

Для более детального анализа заемный капитал можно разделить на долгосрочные и краткосрочные составляющие, но для базовой оценки используется суммарная величина обязательств.

А теперь разберемся с нормативными значениями. В классической теории финансового менеджмента оптимальным считается значение КФ не выше 1,0. Это означает, что на каждый рубль собственных средств приходится не более одного рубля заемных. Но на практике границы норматива зависят от отраслевой специфики.

Как правило, в бизнесе используют такие нормативы КФ:

Если КФ меньше либо равен 0,7, у организации консервативная финансовая политика. Компания финансирует деятельность преимущественно за счет собственных ресурсов. Низкий уровень риска, но возможно недоиспользование эффекта финансового рычага. То есть, предприятие потенциально упускает возможность увеличить рентабельность собственного капитала за счет привлечения кредитов.
Если КФ больше 0,7, но меньше либо равен 1,0, у организации сбалансированная структура капитала. Это оптимальное соотношение для большинства производственных предприятий.
Если КФ больше 1,0, у организации повышенная долговая нагрузка. Для торговых компаний с высокой оборачиваемостью такое значение допускается. А вот для капиталоемких отраслей превышение порога в 1,5–2,0 свидетельствует о высоком риске неплатежеспособности.

Нормативно значение коэффициента финансирования 1,0 не является универсальным. При оценке следует учитывать динамику показателя, среднеотраслевые значения и стоимость привлечения капитала.

Как считать коэффициент финансирования по балансу

Другой вариант расчета коэффициента финансирования — использовать формулу по строкам бухгалтерского баланса:

где:

стр. 1400 — итог раздела IV «Долгосрочные обязательства»;
стр. 1500 — итог раздела V «Краткосрочные обязательства»;
стр. 1300 — итог раздела III «Капитал».

Источник информации — заполненный бухгалтерский баланс по форме ОКУД 0710001. Показатели берутся на отчетную дату, как правило, на 31 декабря, и анализируются в динамике за несколько периодов.

Покажу на примерах. Я работала с производственной компанией, которая обратилась за оценкой кредитоспособности перед подачей заявки в банк. В годовом бухбалансе были такие показатели:

строка 1300 «Капитал» — 10 000 000 руб. Это собственные средства, накопленные за годы работы;
строка 1400 «Долгосрочные обязательства» — 2 000 000 руб. Компания взяла кредит на модернизацию оборудования;
строка 1500 «Краткосрочные обязательства» — 3 000 000 руб. Это текущая задолженность перед поставщиками и персоналом.

Расчет:

КФ = (2 000 000 + 3 000 000) / 10 000 000 = 5 000 000 / 10 000 000 = 0,5.

На каждый рубль собственных средств приходится 50 копеек заемных. Такое соотношение я расцениваю как консервативную финансовую политику: компания почти не зависит от внешних кредиторов, запас прочности высокий. Банк, который рассматривал заявку, подтвердил, что показатель не вызывает замечаний: бизнес демонстрировал низкий уровень неплатежеспособности.

Другой случай связан с торговой организацией, которая наращивала обороты за счет активных заимствований. Баланс на конец года выглядел так:

строка 1300–1 000 000 руб. Сумма включает уставный капитал и небольшую нераспределенную прибыль;
строка 1400–1 000 000 руб. Это долгосрочный заём от учредителя;
строка 1500–2 000 000 руб. Краткосрочные кредиты и кредиторская задолженность.

Расчет:

КФ = (1 000 000 + 2 000 000) / 1 000 000 = 3 000 000 / 1 000 000 = 3,0.

Заемный капитал втрое превышает собственный. Еще на этапе предварительного анализа я обратила внимание собственников на высокую зависимость от кредиторов. При замедлении товарооборота такая структура баланса создает риск кассовых разрывов и просрочек по обязательствам, что формально подпадает под признаки неплатежеспособности по нормам 127-ФЗ от 26.10.2002. Впоследствии компании пришлось реструктуризировать долги, чтобы избежать судебных разбирательств с кредиторами.