Анализ кредитных договоров при покупке бизнеса: ключевые аспекты

Кредитные договоры — часть договорной документации объекта сделки. Основная цель проверки — определить объем кредитной нагрузки компании-цели и риски досрочного истребования (в т.ч. в связи с переходом права собственности на доли). Кроме того, у кредитных организаций сильная переговорная позиция при заключении и изменении таких договоров.

В рамках условий кредитования проверяются:

• порядок и фактическое получение кредитных средств;
• целевое использование кредита;
• порядок, сроки и размер погашения кредита;
• право кредитора изменить процентную ставку и условия для такого изменения;
• наличие/отсутствие неисполненных обязательств по кредиту;
• соблюдение ковенантов (в ретроспективе).

При этом необходимо учитывать, исправлены ли нарушения, есть ли претензии банка, систематические ли нарушения.

Кредитные договоры содержат доп. условия (ковенанты), которыми кредитор контролирует фин. состояние заемщика. При нарушении — штрафы, а также возникает право банка требовать возврата суммы кредита и процентов.

В этой части важно проверить:

• право кредитора требовать предоставления обеспечения (замены обеспечения, предоставления доп. обеспечения) и условия возникновения такого права;
• наличие положения о смене контроля (право банка объявить дефолт при смене акционеров, членов совета директоров и др.);
• наличие положений о перекрестных дефолтах;
• обязанность заемщика согласовывать с кредитором действия в рамках хоз. деятельности (приобретать/отчуждать активы, предоставлять обеспечение по обязательствам третьих лиц и др.);
• обязанность заемщика в части фин. показателей (соотношение долга и прибыли, уровень оборотного капитала и др.);
• случаи дефолта.

Кредитам обычно сопутствует обеспечение. В этой связи нужно проверить:

• условия обеспечения;
• соответствие обеспечения условиям кредита (нередко продлевается срок кредита, но не продлеваются сроки обеспечения, что может привести к дефолту);
• сохранение обеспечения в силе (например, при банкротстве поручителя банк может объявить дефолт);
• соблюдение законодательства при заключении сделок (например, регистрация ипотеки);
• взаимосвязь обеспечений (например, прекращение поручительства при утрате предмета залога);
• правоспособность третьих лиц, предоставивших обеспечение, их права на предоставленное в обеспечение имущество;
• условия замены или предоставления доп. обеспечения;
• при отчуждении предмета залога — был ли залог опубличен (например, в нотариальном реестре).

Другие обстоятельства, которые могут потребовать проверки:

• право кредитора уступить права из кредита третьему лицу;
• права кредитора, связанные с участием в деятельности заемщика (указания по бизнес-решениям, получение доли участия, совместный с заемщиком бизнес, обязательные фин. услуги заемщику).

Аналогичным образом проверяются и другие фин. сделки — договоры о выдаче банковских гарантий, кредитные линии и др.