Аккредитив и эскроу в сделках: практические аспекты
Аккредитив и эскроу — обеспечительные инструменты расчётов в сделках M&A: позволяют покупателю платить после выполнения условий, а продавцу — не передавать актив на постоплату.
Разберём два обеспечительных инструмента в сделках покупки/продажи бизнеса (M&A) — аккредитив и эскроу (механизмы расчёта).
Покупатель заинтересован провести оплату после выполнения условий сделки и перехода контроля. Продавец, как правило, не готов передавать актив на условиях постоплаты.
Обеспечить интересы обеих сторон как раз позволяют аккредитив и эскроу.
Ключевое
На практике эти механизмы обычно используют, когда стороны хотят снизить риск неоплаты или преждевременного списания средств, в т.ч. если:
- между подписанием документов и закрытием сделки есть разрыв по времени;
- оплата зависит от выполнения условий;
- часть цены нужно удержать на период проверки послепродажных рисков;
- есть условия, без которых невозможно закрыть сделку (регуляторные, корпоративные и др.).
Отличия аккредитива и эскроу
Оба механизма позволяют поставить платёж под условие. Чем они отличаются — см. слайд.
Применение
Аккредитив часто используют, когда момент платежа нужно «привязать» к формальным документарным подтверждениям — выписке из ЕГРЮЛ/реестра акционеров, корпоративным решениям и др.
Как банковский инструмент аккредитив позволяет в т.ч.:
- кредитоваться за счёт банка (непокрытый аккредитив);
- проводить оплату разным получателям в разных местах с помощью исполняющего банка;
- проводить оплату третьим лицам по указанию получателя платежа.
- Эскроу, помимо оплаты по сделке, удобно использовать для удержаний. Например, связанных:
- с заверениями и обязательствами по возмещению потерь;
- с налоговыми и судебными рисками;
- с расчётами по корректировке цены;
- с обязательствами после закрытия сделки.
Также эскроу используют, если исполнением по сделке является передача ценных бумаг или другого движимого имущества.
Что важно предусмотреть в документах:
- детальные и недвусмысленные условия раскрытия;
- исчерпывающий перечень документов, которые подаются посреднику (банку/эскроу-агенту);
- сроки проверки документов и перечисления средств/передачи имущества посредником;
- порядок действий при неполном комплекте документов;
- механизм урегулирования спора по условиям раскрытия;
- основания отказа в раскрытии и возврата средств/имущества покупателю;
- соотношение с другими инструментами обеспечения и условиями транзакционной документации.